关于投资中如何做研究

2025年3月18日 12:23:59

很多新事物你以为你来晚了没机会了，其实才刚刚开始。

普通人对时代大趋势的茫然无知，与雷军这样的优秀创业者、企业家对趋势的判断和感知，差距简直是云泥之别。

要意识到这种天然的差距，不要沮丧，持续学习。

不要觉得最大的趋势理所当然，很多人其实并没有意识到，也没有意识到去寻找其中最确定性且最大、最容易入手的投资机会。比如雷军发表这个演讲时2011年，投资苹果，比如2023年GPT出来时，投资英伟达。 回看2023年3月29日这条，当时英伟达股价：27美元（拆股后）。

雷军的厉害在于他发现最优秀学习对象和快速的学习能力：

  1. 2010年做手机时，就全面研究和谦虚学习行业内最优秀的对象：iPhone和乔布斯。3个月内只用手机不用电脑，全面沉浸；

  2. 十年后做电车时，也全面研究和谦虚学习行业内最优秀的对象：Tesla和Musk；自己开始开车和去学赛车。

看了雷军 2011 年在腾讯公司 1 个多小时的分享，雷总当年对手机、互联网服务的判断很前瞻，很多都应验了。

1/ 手机会替代 PC 成为人们最常用的终端 ◦

  • 乔布斯重新发明了手机，iPhone 出现之后，以前的诺基亚、黑莓等「手机」都不被人认为是手机了。
  • 判断手机会替代 PC 成为人们最常用的终端。未来很多人会只用手机，不用电脑。或者电脑成为手机的配件。 ◦
  • 重新思考「输入」这件事情，PC 的输入是反人性的。看到 Kik Messenger 的语音输入后，15 秒就决定要做米聊，比腾讯内部立项做微信 (同时有四五个项目) 更早。
  • 一切以 Mobile first 为原则。过去三年 (2008-2011 年) 坚持只用手机，不用 PC，能发现很多用户痛点。
  • 手机会越来越像电脑，小米要做更多高性能手机。

2/ 手机行业的竞争

  • 铁人三项：硬件 + 软件 + 互联网服务
  • 软件公司害怕做硬件，硬件公司做不好软件。能把软硬整合好的公司是最牛的，Apple 能做好是因为从刚创立就有这样的基因。
  • 互联网竞争 7 字诀：专注、口碑、极致、快
  • 站在台风口，猪也能飞起来。

当时好多朋友在小米公司，小米的这些产品打法，有所感知。但，回过头来看，当时对雷军和小米的理解都是远远不够的。

雷军：很多人可能很熟悉小米的产品，但并不了解小米这家公司。其实是熟悉的陌生人。

尤其是在2015年之后，小米不在舞台中央。

如果不是小米投资者、没去跟踪它的财报，的确很难真的了解一家公司。 用户视角&投资者视角都要有。

一个启示： 先Mark下，把雷军在2021年开始造车时，对电动汽车的未来趋势判断的演讲和采访找来好好看。

雷军给的启发：

  1. 科技产品，一定要亲自动手去使用和体验，获得一手认知。 这个POW，没有书籍、报告、下属可以代替，即便你是大老板。
  2. 多看行业内的企业发展史和企业家传记，能增加对行业和业务的理解。

关于第2点，参考：

  • “第二个重要点叫做研究史观，就是说我们把这个行业的来龙去脉，为什么这个行业经过很多年的演进，演进到今天这个位置，形成了今天这样的格局，形成了今天这几个玩家，这叫历史史观。”

  • “第三个很重要的支撑点叫终局思维。就是说，你研究了这么多行业和这个公司的历史，那么你觉得，未来这个行业的发展方向是什么？格局是怎样的？它的格局是寡头垄断还是一样的，强者恒强还是继续分散等等。”

研究有三个层次

  1. 第一个层次叫做基本研究能力。就是我们简单的讲把这个公司能说清楚，公司的报表细节讲清楚，公司的产品结构查清楚，公司的上下游关系讲清楚，公司的治理结构说清楚等等。
  2. 往上一层，叫高尖研究能力，高尖研究能力有三个重要的点：
    1. 第一点叫本质思维，就是你告诉我，这个公司做生意的本质是什么？
    2. 第二个重要点叫做研究史观，就是说我们把这个行业的来龙去脉，为什么这个行业经过很多年的演进，演进到今天这个位置，形成了今天这样的格局，形成了今天这几个玩家，这叫历史史观。
      //巴菲特： 了解你所投资的标的的历史，可以让你知道企业在长期中是怎么演化的，什么东西变了，什么东西没变。
    3. 第三个很重要的支撑点叫终局思维。就是说，你研究了这么多行业和这个公司的历史，那么你觉得，未来这个行业的发展方向是什么？格局是怎样的？它的格局是寡头垄断还是一样的，强者恒强还是继续分散等等。 未来这个行业会长成什么样子，你要有自己的逻辑判断，你逻辑上的变化要有数据和逻辑支撑。
  3. 最高层次的能力，我们叫做抽象模型能力。这一点是我们最看重的，优秀研究员身上的闪光点就在这里了。举个例子来讲，比如说，我们以前学初等数学的时候，会去算三角形、圆形、矩形的面积，但图形复杂一点了以后，我们就不知道该怎么算它的面积了。 后来有了微积分这个工具以后，我们会发现，复杂图形的面积我们就可以计算了，因为我们有了更高阶的工具来解决了这个问题，这就高阶思维工具。

Ref https://mp.weixin.qq.com/s/w8DO5jN27_OskuWZWVr1Mg

Musk对媒体的批评。想要做好投资，一定要对媒体去魅，去追溯一手完整信息源。

上午发的那条雷军2011年在腾讯的内部分享里，他就讲了一个故事： 2011年小米1 发了1000台工程机，只有1台掉漆了，就被媒体渲染为“小米手机掉漆门事件”，过了好几个月还有朋友问他“小米手机现在还掉漆吗？”

很多媒体小编啊，too bad，总想搞出一个大新闻，断章取义、耸人听闻、煽风点火。

追溯信息源头，才不会被媒体吓一跳：

看到有媒体断章取义段永平的“空仓”。其实去雪球看他在原帖后面的回复有解释：“持有50%的现金当然算空仓了，（现金）比例比我还高。” 段永平是美股大部分持有的是苹果，常年都是接近满仓的，他的空仓，就是持有比平时更高一些的一定比例的现金。

午饭老师的这篇文章很有感触：

放下成见，了解新事物，就是在改变你的思维和认知。就是在投资你自己。

所以只有你真正去接触新事物，努力才会有回报！才能拉近自己和地球上最聪明的人认知差距，相信美好的事物即将发生才会和你有关。

所以后来如果经济条件允许，当市场上出现新的我不能理解的事情的时候，我都尽可能去做第一批吃螃蟹的人。因为我知道这会真正改变我的认知。

btc、区块链、nft、defi、脑机接口、长生不老、星际旅行、星际挖矿、星际殖民···如果你觉得这些都是扯淡，那我想说恭喜你，你已经死了，因为你活在过去，20岁死了，只是90岁才去火葬场，因为你的思维和认知永远停留在了你的20岁。投资自己，接触新事物，提高思维和认知，就是你的大脑在更新迭代。身体没有老但是大脑已经不更新了，算不算死亡！？一台电脑如果不更新到最新系统你还会用吗？

https://mp.weixin.qq.com/s/bxn9x0YythOyKsu8PHiM-A

人与其他动物的一个区别是：

人可以超越“按照活法而想”的现实约束，能做到“按照想法而活”。超越现实和现状，不因当下资源而局限自己的思想，不计较于当下一城一地的得失，做更前沿针对未来的思考、布局、行动。

如果不利用好人类的这个特点，就放弃了作为人的优势，智能水平跟动物没区别。

这个表述更准确：人类可以先相信（神），然后看见（神迹）。

如果你不按照自己的想法而活，你就会按照自己的活法而想。

writing, research, thinking & actions

写作、调查研究、思考、行动

大多数人都会寻找解决方案，但很少有人研究问题本身。

物理学家理查德·费曼喜欢列出他最喜欢的十几个问题。这些都是开放式的大问题，可以指导他一生的工作。

“每次你听到新技巧或新结果时，请针对你的十二个问题中的每一个问题进行测试，看看它是否有帮助。每隔一段时间就会有一次轰动，人们会说，‘他是怎么做到的？他一定是个天才！”

费曼意识到天才并不意味着拥有所有的答案。一切都始于提出正确的问题。

其实最根本的三个问题，what、why、how

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