投资就是投垄断
段永平投资问答录里
问：怎么理解“投资就是投垄断”这句话？
答：投资就是买未来的现金流，未来现金流最大的保障就是“商业模式”，商业模式里最强的就是垄断，或者叫“护城河”。
巴菲特定义的四个护城河：
规模效应、网络效应、无形资产、转换成本
比如望岳在研究了大量A股的企业以后归纳出一条结论：具有竞争优势的企业，一般来说要么做到了有效区域内的规模效应最大化带来低成本结构（简称“有规低”），要么做到了高附加值的心理份额占领（简称“高附心”）。
//有规低就是规模效应带来的低成本；高附心则是无形资产
对于“有规低”，我们只需要寻找正面事实（比如收入增速大于成本增速），因为它的底层支撑来自莱特定律这一常识，是高度可靠的结论。“高附心”则更加主观一些，适合寻找负面事实来证伪，比如人们请人办事的时候普遍不喝茅台酒，那么茅台就失去了“高附心”。
竞争壁垒的弱化：Web3投资的主要难点
当一个行业不存在明显的竞争壁垒，这对于投资者和创业者来说都是噩梦。在Web3商业领域想要构建垄断比互联网时代更难，这可能意味着在这里投资追求绝对的“长期”、“壁垒”是很困难的，更重要的是谁能更早找到边缘处的创新，谁能做到极致的效率（在缺少壁垒的市场，效率是生存的关键）。
巴菲特的四个护城河里，规模效应和转换成本不好使了。
网络效应也没以前好使。
无形资产还是存在的。
比如Uniswap，它的创新性以及大方空投，给它带来一笔无形资产，许多用户认它。
认识垄断
没有垄断性的利润，是脆弱的利润，不能给予高估值。
没有理解垄断性之前，去研究财务数据，纯属浪费时间。财务数据可以造假，垄断和权力的展现反而更容易识别。
没有增长的垄断性，是脆弱和内卷化的垄断。没有垄断的增长，往往昙花一现，当更多竞争者浮现后利润就会迅速萎缩，是投资者的巨大陷阱。
垄断本质是来自某种网络的系统性力量。一个人如果外表凶神恶煞，张牙舞爪，但缺乏和外部网络的连接，本质仍然是软弱的。
垄断往往来自于长期的积累形成的某个网络结构，突破临界点。长期的积累需要强烈的兴趣来维持推动力。纯粹靠意志力和外界的高压，很难持久。因此在细微之处，要服从内心的兴趣的召唤去探索。这样的探索，更像是个游戏，而不是工作。因此可以探索一辈子。
大猩猩投资法
大猩猩就是垄断者
能打到大猩猩的只有范式转移，而范式转移是Gradually, then suddenly.
我们有足够时间撤退。
杠铃策略：
一端：关注长期不变的东西。
另一端：关注大趋势、大变化、大浪。
忽略中间的小变化、小波动。
大猩猩就是长期不变的东西。
另一段，大趋势大变化大浪，则是范式转移
中间的波动，可以无视。
真正影响大收益的因素和决策很少。
先思考“这件事可以不做吗”，
而不是“做这件事可以带来什么好处”。
如果一头扎进噪音和日常波动里，就容易把脑子搞晕掉。
动作频频，就失去了简洁和高效之美。
先保证自己不会被风险敞口爆掉，再来考虑盈利。反脆弱。
把往下的路都封死，那么，随机性自然带着你往上走。
在提高风险（和持续时间）范围之前，首先建立多元化的现金流。
Build a diversified cash flow stream first before going higher up the risk (and duration) spectrum.
历史上官商最富三件事，盐，银行，房产/土地。
对应特许经营，万业之母，价值存储。
近代可能多两个，鸦片，互联网，对应时代浪潮。
想起曾国藩批盐条不许家族申购，得失一体两面。
跟钱相关的生意最好，只要还在用钱。特许的问题跟权利纠缠不清。
人类最危险的两项资源 权力和金钱。
国家制度，就是最高权力握紧，钱和枪（暴力），来管理人。
公司制度，钱和产品/技术，管理人。当然还依附于国家的暴力。